De valores mobiliários na internet - online trading issues

Testemunho de Peter C. Hildreth

Diretor de Regulamentação de Valores, Presidente da NASAA de New Hampshire

Antes de o

Subcomissão Permanente de Investigações da Comissão de Assuntos Governamentais,

Senado dos Estados Unidos

Introdução

Presidente Collins e Membros do Subcomitê:

Sou Peter Hildreth, Diretor de Regulamentação de Valores Mobiliários do Estado de New Hampshire e Presidente da Associação de Administradores de Valores da América do Norte ( "NASAA") *. Fico satisfeito por ter a oportunidade de apresentar a perspectiva dos estados enquanto você examina questões relacionadas à fraude de títulos na Internet e em questões de negociação on-line. Reguladores de títulos do Estado são muitas vezes referidos como o "policial local na batida", porque eles estão mais próximos ao público investidor e são frequentemente os primeiros a identificar problemas e tendências em novos esquemas de fraude de investimento.

Ao longo da última década, a tecnologia revolucionou os mercados de valores mobiliários. Hoje, qualquer casa equipada com um computador e modem é apenas algumas teclas de distância de uma riqueza de dados de pesquisa instantaneamente acessível e notícias financeiras. A Internet é uma grande promessa para os investidores através da divulgação de informações anteriormente disponíveis a um parente privilegiado poucos em Wall Street e por uma redução dramática dos custos de negociação. Muitos investidores optaram por tomar suas próprias decisões de investimento, ignorando os métodos tradicionais de condução de negócios. A tecnologia está mudando a relação entre corretor e cliente.

As oportunidades legítimas de negócios para serviços financeiros na Internet são ilimitadas. Já é utilizado para ofertas diretas de valores mobiliários por meio de sites da empresa, votação eletrônica de proxies e serviços de corretagem on-line.

Ao mesmo tempo, no entanto, os riscos de fraude são grandes. Com o clique de um mouse, os fraudadores podem chegar a dezenas de milhares de pessoas por e-mail literalmente por tostões. E-mail e web sites são mais eficientes e muito mais barato do que entrar em contato com investidores desavisados ​​à moda antiga, através de salas de caldeiras telefônicas. A Internet é um ambiente global sem fronteiras que oferece acesso instantâneo a dezenas de milhões de pessoas. Con artistas podem esconder suas identidades através do uso de nomes fictícios, vários apelidos, remailers e usando locais públicos com acesso à Internet, tais como cafés e bibliotecas Internet. Porque a Internet é tão barata e fácil de usar e atinge tantas pessoas, qualquer trapaceiro não na Net deve ser processado por negligência.

Os membros da NASAA estão preocupados com os investidores incautos sendo levados para um passeio pela Internet. Os Estados estão vendo violações da lei estadual de valores mobiliários na Internet, como a oferta e venda de títulos não qualificados; Atividade de corretor-negociante e de consultoria de investimento sem licença; Ofertas fraudulentas e vendas de valores mobiliários; Manipulação de mercado; E insider trading.

Dado o tamanho eo crescimento da Internet, os reguladores não podem controlá-lo sozinho - é como esperar que uma casa da delegacia patrulhe toda a cidade de Nova York. Simplesmente não pode ser feito. Os governos estaduais e locais têm recursos limitados e limites de jurisdição definidos. É por isso que pedimos aos investidores que se tornem parceiros conosco na luta contra a fraude de títulos na Internet. Quando assumi a Presidência da NASAA em outubro passado, anunciei que a NASAA criaria um novo endereço de e-mail para que os investidores informassem a suspeita de fraudes com títulos da Internet. O endereço é cyberfraudnasaa. [Editar - Endereço não mais em uso]

A NASAA encoraja os investidores a encaminhar e-mails suspeitos relacionados a títulos que recebem e a incluir o estado em que vivem para que o "spam" possa ser enviado ao regulador estadual apropriado. Até o momento, mais de 4.700 mensagens de e-mail não solicitadas foram encaminhadas por investidores para o site da NASAA. Até agora, a NASAA enviou e-mail para reguladores em 33 estados, do Arizona para Wisconsin. No final do ano passado, as mensagens foram analisadas para detectar tendências. Aproximadamente 40 por cento dos e-mails eram títulos relacionados, um percentual semelhante envolvido oportunidades de negócios; O restante inclui crédito e empréstimos, sites de jogos de azar / casino, tratamentos de ervas e outros tratamentos de saúde e "curas" e tópicos relacionados ao sexo.

Duas mensagens enviadas à NASAA durante as últimas semanas são exemplos típicos de "spams" enviados a milhares de outros investidores desavisados. Existem semelhanças estranhas contidas nas mensagens.

BIO TECH BREAKTHROUGH!

Empresa: Endovasc Ltd.

Símbolo: E N D V

Preço: ½ ($ .50 / share)

A edição de abril da British Biotechnology Letter, Oxford, Inglaterra, afirma que "os cientistas da Glaxo Wellcome provaram a eficácia da PGE-1 da Endovasc e submeteram à administração uma proposta de joint venture de vários milhões de dólares".

ENDV é recomendado como um imediato e "STRONG BUY".

ALERTA DE COMPRA URGENTE

Empresa: PDC Innovative Industries

Símbolo: P D C I D

Preço: 5 ($ 5.00 / share)

PDCID anunciou a produção de prioridade de seus proprietários Hypo-Estéril 2000 que tornam os contaminantes médicos inofensivos. Os analistas indicam que há "demanda quase ilimitada no mercado para este revolucionário dispositivo médico autônomo".

PDCID é classificado como um imediato e "FORTE COMPRA"

Um usuário da Internet informado seria muito cético sobre tal hyberbole. Ambas as mensagens contêm alegações que não são suportadas com dados. Quem está recomendando os estoques? Quem está avaliando as ações? Não há divulgação de tais informações. Mas, essas mensagens estão na Internet e usar o link do Yahoo que lhes empresta um ar de credibilidade. É cada vez mais difícil para alguns investidores dizer a diferença entre fato e ficção.

Iniciativas Estaduais

Reguladores de títulos do Estado têm sido policiamento Internet baseado scams investimento por anos. Uma grande vantagem dos reguladores de valores estaduais é a sua autoridade para usar uma operação secreta para detectar fraudes na Internet. Uma agência estadual pode estabelecer endereços de e-mail para ir "fazer compras" para solicitações de Internet fraudulentas para obter informações para perseguir casos de execução. No começo de 1998, o Comitê de Internet da NASAA realizou um levantamento de todas as jurisdições de membros e divulgou títulos oferecidos nos seguintes tipos de ofertas de títulos como envolvendo fraudes de investimento mais suspeitas: máquinas ATM, esquemas de bancos privilegiados, Petróleo e gás interesses e empresas de entretenimento.

Em 1994, a Missouri Securities Division eo New Jersey Bureau of Securities anunciaram as primeiras medidas regulamentares tomadas nos EUA contra os esquemas de investimento on-line. No Missouri, um corretor não licenciado para fazer negócios no estado usou a Internet para vender seus próprios serviços e fazer reivindicações duvidosas de ações não registradas para venda no estado. O caso em Nova Jersey resultou em uma variação de alta tecnologia no antigo esquema de pirâmide, que é proibido pelas leis federais e estaduais.

A Divisão de Valores Mobiliários de Ohio tem estado na vanguarda da atividade de títulos na Internet. Em setembro de 1996, a Divisão tornou-se uma das primeiras agências de valores estatais a estabelecer um programa formal para monitorar a Internet para o cumprimento das leis de valores mobiliários de Ohio. Ofertas on-line de valores mobiliários que não estejam em conformidade com a lei de Ohio são identificadas e listadas na página da Internet da Divisão sob o link 8220; Oferta de Valores On-line que os Residentes de Ohio devem Evitar.8221; Anexo A.

Texas emitiu sua primeira ordem relacionada com a Internet em março de 1996 contra uma mulher usando a Internet para levantar fundos para uma oferta ilegal de valores mobiliários. As violações incluíram a venda de títulos não registrados sem uma licença de vendas de títulos. No início deste ano, o Texas fez sua primeira indicação criminal a um promotor de uma alegada fraude de valores mobiliários na Internet.

Em março de 1998, o procurador-geral de Nova York anunciou ações legais destinadas a aumentar a conscientização dos consumidores sobre a lei relativa aos esquemas de pirâmide ilegais na Internet. Anexo B. A Unidade de Internet e Computadores da AG trabalhou com o Gabinete de Protecção de Investidores e Valores Mobiliários e chegou a acordos de liquidação em 12 casos envolvendo esquemas de pirâmide ilegais circulados na Internet. Os esquemas de pirâmide são ilegais sob a lei civil e penal de Nova York, de modo que os participantes correm o risco de serem processados ​​por um delito grave ou delito grave, o que pode resultar em multas e possível prisão.

Em junho passado, o Comissário de Corporações da Califórnia emitiu nove ações contra oportunidades de investimento na Internet que vão de um condomínio flutuante para uma máquina do tempo. Anexo C. As ações encomendaram dez empresas e 15 indivíduos oferecendo oportunidades de investimento na Internet para cumprir com os requisitos dos títulos do Estado ou parar de oferecer seus produtos de investimento na Califórnia.

A Califórnia tem um dos programas de vigilância da Internet mais ativos nos Estados Unidos. O Departamento de Corporações criou uma Unidade de Cumprimento e Execução da Internet dedicada, composta por dois advogados, um investigador e um examinador. Ao todo, o Departamento de Corporações da Califórnia emitiu 39 Decisões e Ordens de Abstenção a um total de 158 sujeitos, entrou com uma ação cautelar civil e obteve uma liminar contra 26 réus, tendo encaminhado dois casos por crime

Acusação

Por meio de uma investigação conjunta conduzida pelo Departamento de Valores de Illinois e pelo Serviço de Inspeção Postal dos EUA, em agosto de 1998, W. Charles Grace, procurador dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Illinois anunciou Ronnie Joe Graham se declarando culpado de uma Tribunal em East St. Louis, Illinois. Apêndice D. Graham foi acusado de Mail Fraud pelo uso da Internet. Graham inventou um esquema para defraudar e obter dinheiro de investidores, através da oferta, venda e emissão dos títulos não registrados, em um montante superior a US $ 750.000 por meio de falsas e fraudulentas falsas pretensões, representações e promessas.

Ronnie Joe Graham foi condenado a três anos de liberdade condicional, dos quais os primeiros seis meses foi confinamento em casa. Ele pagou restituição no valor de US $ 55.000.

Em agosto do ano passado, a NASAA juntou-se aos reguladores federais em uma repressão à fraude de títulos relacionados ao entretenimento. Não surpreendendo, a Internet figurou proeminente em várias ofertas de títulos que os reguladores estaduais agiram contra. Os reguladores de Nova York obtiveram uma ordem de restrição temporária e congelaram os ativos da World Interactive Gaming Corp. de Bohemia, NY, que usou a Net para vender e promover participações em uma empresa ilegal de jogos na Internet. Dakota do Sul e Wisconsin tomaram ações relacionadas. Reguladores em Iowa ordenou Denis M. Benson de Tustin, CA para parar de vender títulos não registrados em um cassino de esportes on-line. O Estado de Washington ordenou que o White Witch Doctor, da Flórida, parasse de promover as vendas de ações, através da Internet, para financiar "Diamante" um filme baseado na experiência da Dennis Alexander como "missionário e contrabandista de diamantes".

A NASAA e 30 jurisdições estaduais e provinciais participaram do Dia de Surf de Oportunidades de Investimento da Internet em novembro de 1998, procurando oportunidades de investimento suspeitas ou fraudulentas. Anexo E. Também participaram do dia do surf foram reguladores da FTC, da CFTC e da NASD. Mais de 400 sites foram navegados. Eles descobriram que os investidores estavam sendo procurados para oportunidades de investimento tradicionais e exóticas, tais como acordos viáticos, moeda estrangeira, filmes e restaurantes, investimentos relacionados à Internet e "offshore".

A grande maioria dos e-mails relacionados a títulos da NASAA analisados ​​durante o "surf" promoveu oito ações de balcão. Os e-mails continham invariavelmente previsões de alta, se não exageradas, como uma cadeia de restaurantes cujas receitas foram projetadas para crescerem 300% no ano fiscal de 97-98. Em outro caso, um site de promoção de baixo preço sobre as ações de balcão afirmou que "com 1,2 milhões de visitantes por dia começando com os próximos dias, não há NENHUMA POSSIBILIDADE as ações não podem subir.

Na semana passada, a NASAA se juntou a outras autoridades federais, estaduais e locais para anunciar 33 ações policiais contra 67 réus que promovem esquemas de pirâmide na Internet. Figura F. A varredura também incluiu um "surf" de Internet de dois dias para procurar sites que possam estar hospedando esquemas de pirâmide ilegais. A FTC e os órgãos de aplicação da lei estadual se comprometeram a continuar esta varredura e anunciará ações adicionais visando esquemas de pirâmide da Internet nos próximos meses. Meu conselho para o público investidor é "Pergunte a si mesmo - se é uma idéia tão grande fazer dinheiro, por que alguém está dizendo 100.000 de seus amigos mais próximos sobre ele na Internet?" Nunca tomar uma decisão de comprar ou vender um produto de investimento com base exclusivamente Informações que você lê na Internet.

Além disso, na semana passada, o Procurador-Geral de Maryland, J. Joseph Curran, Jr., anunciou que sua Divisão de Valores Mobiliários emitiu uma Ordem de Parada contra a Efox, Inc., uma empresa de "entretenimento adulto" da Internet que planejava se tornar uma das primeiras " Internet empresas para vender ações para o público. Anexo G. A Ordem Stop foi emitida após as alegações surgidas que Efox estava promovendo a venda de seus títulos antes de fazer depósitos requeridos com reguladores, uma prática conhecida como "gun-jumping". Gun-jumping é ilegal por causa de seu potencial para enganar os investidores.

Nos últimos meses, reguladores estatais de valores mobiliários em todo o país interpuseram ações contra suspeitas de fraudes na Internet, incluindo casinos on-line, esquemas de pirâmide e supostos investimentos em filmes "em breve". Sites, grupos de notícias, salas de bate-papo e mensagens de e-mail estão sendo cada vez mais usados ​​para promover ações arriscadas de "microcap", que são uma grande preocupação dos reguladores estaduais.

Nunca haverá reguladores suficientes para manter o mundo on-line livre de fraudes e abusos. Mesmo que os reguladores de valores estaduais, a Securities and Exchange Commission ( "SEC") e a National Association of Securities Dealers Regulation ( "NASDR") desistam de todas as suas outras tarefas em uma tentativa maciça de fechar os golpes de investimento on-line, É duvidoso que a fraude na Internet possa ser eliminada completamente.

A educação do investidor é a chave para o sucesso do investimento on-line. Indivíduos que se aventuram on-line precisam fazê-lo com cautela. A boa notícia é que há medidas de auto-defesa que pequenos investidores podem tomar para afastar cyberfraud. Nós incluímos estas dicas em um folheto simples, bem como no cartaz antes de você hoje.

Não espere ficar rico rápido

Não assuma que o seu serviço de computador on-line políticas de seus boletins de investimento

Não compre finamente negociados, pouco conhecidos estoques estritamente com base de hype on-line

Não agir de acordo com o conselho de uma pessoa que esconde sua identidade

Não fique suckered por afirmações sobre "informações privilegiadas", incluindo comunicados de imprensa pendentes, anúncios de contrato e produtos

Não assuma que só porque alguém diz que eles verificaram algo que eles realmente fizeram assim

Chame sua agência de valores estaduais ou provinciais

O Conselho de Administração da NASAA também formou vários grupos de projeto para lidar com as questões que você está abordando hoje. Em novembro de 1998, um grupo do projeto da aplicação da Internet foi estabelecido para rever o enforcement do Internet por reguladores do estado; Desenvolver um plano abrangente sobre como os estados podem melhorar a polícia da Internet; E trabalhar com outros grupos de projeto da NASAA para coordenar esforços e determinar a melhor maneira de utilizar a tecnologia disponível.

O Grupo do Projeto é formado por Charles Neal (TX) Presidente, Marc Crandall (CA), Martin Eady (BC), Laurie Goodman (NJ), Kyle Martin (OR) e Joel Michael Schwartz (NY). Eles representam estados que são alguns dos mais experientes em vigilância na Internet.

Um Grupo de Projeto de Vigilância de Bairro foi encarregado de desenvolver um plano abrangente para rever e encaminhar os e-mails alegando fraude que são enviados à NASAA via e-mail ou outros meios. Seus membros são Jerel Hopkins (PA) Presidente, T. Webster Brennner (MD), Martin Cordell (WA) e Joseph Punturo (NY).

Problemas de negociação on-line

NASAA tem sido ativa em educar os investidores sobre o comércio on-line. A tecnologia revolucionou a forma como os títulos neste país são comprados e vendidos e a forma como a indústria de valores mobiliários opera. Os relatórios mostram que há aproximadamente 7,5 milhões de contas de corretagem on-line hoje. Este número deverá aumentar para 18 milhões até 2002.

Muitas vezes, a mídia usa os termos on-line de investimento e troca de dia de forma intercambiável. Embora as duas áreas podem às vezes borrar juntos, uma distinção deve ser feita entre a negociação eletrônica on-line e day trading.

Negociação on-line é o termo usado para acordos de corretagem mais tradicionais entre o cliente ea empresa. Os investidores acessam os sites da corretora e enviam ordens à empresa eletronicamente. Essas ordens são processadas através do sistema de roteamento de ordens da empresa para execução. A transação é concluída sem a assistência de um representante registrado. A eliminação do representante registrado levou à tremenda redução das comissões nos últimos anos. Negociação on-line é normalmente feito através do próprio computador pessoal e não em um local central.

Dia de negociação

Dia de negociação é geralmente feito em locais de negociação dia empresa utilizando equipamentos informáticos fornecidos pelas empresas. Dia de negociação é conduzida com velocidade de fogo rápido, compra e venda da mesma segurança em poucos minutos com o objetivo de fazer um pequeno ganho na transação. Um aspecto importante do day trading é que os comerciantes têm acesso direto aos mercados onde eles colocam seus negócios. O acesso directo é muitas vezes na forma de informações de mercado e execução. Traders dia costumam ter acesso a informações de mercado em profundidade que permite que os comerciantes para identificar os valores mobiliários onde o lance e oferecer diferencial de preço para uma segurança apresenta o potencial para fazer um comércio rápido e recebendo um pequeno ganho. O acesso direto aos mercados no sentido de execução dá ao comerciante do dia a capacidade de executar negócios imediatamente a preços conhecidos. Execução imediata no dia de negociação é de suma importância para um dia comerciante para bloquear em seus pequenos ganhos, muitas vezes apenas centavos por ação.

Outro aspecto do dia de negociação é que as empresas muitas vezes oferecem um programa de treinamento para ensinar aos clientes como dia de comércio.

NASAA tem sido ativa na tentativa de educar o público sobre os riscos de day trading. Em novembro de 1998, a NASAA emitiu um comunicado de imprensa advertindo os investidores sobre o dia de negociação 8220, craze8221; E salientou que o dia de negociação é extremamente arriscado e uma estratégia apenas para as pessoas que usam o dinheiro que podem dar ao luxo de perder. Exposição H. A liberação atraiu a cobertura extensiva e resultou em histórias em dúzias da cópia e das tomadas da transmissão including: Dow Jones, Wall Street Journal, CBS News, National Public Radio, BusinessWeek, Fortune, NBC News e BBC.

No final de 1998, a NASAA formou um grupo de projeto para olhar em empresas de day trading. O grupo de projeto é presidido por David Shellengerger (MA), com Jay Cassidy (CO), Jerel Hopkins (PA), e Joel Sauer (TX), servindo como membros. O Conselho de Administração da NASAA encarregou o grupo de projeto de:

Trabalhar com a NASD, SEC e intercâmbios sobre a coordenação de exames e ações de execução quando apropriado.

Detalhar práticas abusivas e aconselhar os estados sobre as implicações da lei estadual de valores mobiliários.

Auxiliar os estados com experiência em análise de execução.

Reúna estatísticas sobre como os problemas generalizados estão neste segmento da indústria e coordenar os esforços.

Para realizar essas tarefas, o grupo de projeto delineou um plano para emitir um relatório interno que identifique as empresas de negociação diária; Analisando as questões apresentadas pela indústria de day trading; Analisar a rentabilidade das contas de clientes; E incluindo uma bibliografia de livros e artigos. Além do relatório, o grupo de projeto planeja criar um guia para reguladores estaduais para auxiliar no licenciamento de empresas de negociação diária, realização de exames e investigação e processos. À medida que este material estiver disponível, a NASAA ficará feliz em enviar-lhe todos os materiais não confidenciais.

Colorado, Indiana, Maryland, Massachusetts, Tennessee, Texas e Wisconsin tomaram medidas contra empresas de comércio do dia por supostas violações das leis de títulos do estado. Entre em contato com o escritório da NASAA se desejar informações adicionais sobre essas ações. Como esta carta é transmitida, vários outros estados estão começando investigações, além de alguns em curso.

Investimento on-line

Com o uso generalizado da Internet, investir e negociar com a Internet aumentou exponencialmente e muitos esperam que esta tendência continue por algum tempo. A disponibilidade de informações tem nivelado o campo de atuação entre os profissionais de valores mobiliários e os investidores individuais.

Investir on-line, no entanto, não é uma panacéia. Muitos investidores individuais acreditam falsamente que são capacitados pela riqueza de informações disponíveis na Internet. Mais e mais pessoas estão se movendo para corretagem auto-dirigida. Com o Dow pairando perto de 10.000, todos assumem que há dinheiro fácil de ser feito. Como todos esses investidores irão reagir durante uma correção de mercado? Muitos seria sábio confiar no conselho de um profissional dos títulos.

Os reguladores estaduais geralmente não relataram um aumento generalizado das queixas dos investidores on-line. Com os mercados de ações ainda experimentando ganhos, NASAA acredita que a comunidade de corretagem on-line precisa abordar várias questões antes que as tendências do mercado para baixo. Para esse fim, o Conselho de Administração da NASAA recentemente autorizou a formação de um grupo de projetos multi-estatais para explorar as questões enfrentadas pelas corretoras on-line. Os membros do grupo de projeto ainda não foram identificados para que a NASAA não esteja em posição de fornecer nomes individuais.

Espera-se que o grupo do projeto e os estados individuais abordem as seguintes questões com relação ao investimento on-line:

Capacidade

Os corretores on-line têm infra-estrutura para permitir o crescimento contínuo? Esta nova forma de comércio está a sublinhar as estruturas regulamentares existentes?

Propaganda

Devido à estrutura de baixa comissão, ou por causa disso, a chave para uma empresa bem sucedida de corretagem da Internet parece ser a quota de mercado. Para obter quota de mercado, on-line corretores anunciar agressivamente. Eles estão criando impressões falsas nestes anúncios sobre a disponibilidade da plataforma de negociação?

Interrupções do sistema

O que acontece aos clientes quando a Internet ou o site da corretora não está disponível? Que obrigações, se houver, a empresa tem com seus clientes nesses momentos? Será que importa se as interrupções são devidas a falhas de tecnologia ou atividade de mercado?

adequação

Os corretores on-line têm obrigações de adequação para com seus clientes? Geralmente, a adequação não é um problema para transações não solicitadas. No entanto, on-line corretoras empresas estão oferecendo cada vez maior quantidade de pesquisa em seus sites na Internet. Quando a informação se eleva ao nível de ser análoga a uma recomendação?

Execução

Uma queixa freqüente de investidores on-line é a execução de ordens, particularmente de ofertas públicas iniciais. Os clientes colocaram ordens de mercado para comprar ações de um IPO e seus negócios não são executados até que o preço seja muito maior do que o preço de IPO. Este problema pode muito provavelmente ser abordado através de divulgações aumentadas para colocar o cliente em aviso prévio e educação sobre o uso de ordens de limite e outras estratégias para reduzir o risco.

Planos de contingência

No caso de interrupções do sistema ou eventos de mercado, as empresas on-line estão prontas para lidar com o volume? Existe um plano de contingência se o sistema entrar em colapso. Um corretor pode ser contactado por telefone? Há representantes registrados disponíveis para receber as encomendas?

O New York Bureau de Proteção de Investidores e de Valores Mobiliários, sob o Procurador Geral de Nova York, em 4 de fevereiro de 1999, anunciou um inquérito de empresas de corretagem on-line com base em 8220, recentes surto de reclamações de clientes. O Ministério Público enviou uma carta a oito das principais empresas on-line com base em queixas de clientes sobre falhas freqüentes no sistema, indisponibilidade do servidor e longos atrasos na execução de negócios. O Procurador-Geral também criou um questionário on-line para que os investidores completem para relacionar suas experiências e reclamações com empresas de corretagem on-line. (Oag. state. ny / surveys / brokerage. html)

Conclusão

Os reguladores estatais de valores mobiliários estão empenhados em proteger os investidores e preservar a integridade dos mercados de capitais dos EUA. Investigações e indagações sobre fraudes de valores mobiliários na Internet, negociação on-line e questões de negociação diária estão em andamento. A NASAA tem o prazer de compartilhar com você nossas experiências até o momento e manterá um diálogo com você para mantê-lo informado sobre novos desenvolvimentos.

Obrigado pela oportunidade de testemunhar hoje. A NASAA aprecia o interesse que você demonstrou ao explorar todas essas questões e estamos empenhados em trabalhar com você à medida que sua descoberta de fato continua.

* A mais antiga organização internacional dedicada à proteção dos investidores, a Associação de Administradores de Valores da América do Norte, Inc. foi organizada em 1919. É uma associação voluntária com uma associação constituída pelos 65 administradores de valores estaduais, provinciais e territoriais nos 50 estados, De Colômbia, Canadá, México e Porto Rico. Nos Estados Unidos, a NASAA é a voz das 50 agências de títulos do Estado responsáveis ​​pela proteção dos investidores de base e pela formação eficiente de capital.